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网贷专题:从贾跃亭股票爆仓看投资该如何做融资风险控制?

时间:2018-09-13 14:05来源:未知

融资风险控制:2月27日,西部证券公告称,因贾跃亭违约计提减值准备4.39亿元,超过公司近年净利润的30%!起因是贾跃亭、贾跃民在该公司质押乐视股票后,因乐视公司股价连续停牌下跌,贾跃亭等人又无力偿还出借资金本息,造成了西部证券的损失。由此,西部证券向陕西高院提起诉讼,涉及金额近10.19亿元,法院已正式受理。

股票质押是什么玩法呢?就是手头持有上市公司股票的人,向券商、银行等金融机构按照一定的利率和期限,将股票按照约定的每股价格乘以一定折扣率,抵押在这些金融机构,待到质押期满后,还本付息再取回所持股票的一种融资方式。值得一提的是,根据《中华人民共和国担保法》等法律、法规、部门规章规定,如果质押的股票价格已经低于出质时的折扣价,那么质押人必须补足当时价格与出质折扣价的差额乘以被质押股票数量。因为此时被质押股票市值已经低于了质押时出借的资金,对金融机构贷款的本金造成了损失。

从西部证券公告中可推算出,贾跃亭这一部分的质押平仓线约为16.28元/股(除权后)。

“预亏王”乐视网也于27日晚间发布业绩报告称,去年净利润为-116亿,较去年同期减少2192.53%;营业总收入74.6亿元,较去年同期下降66.06%。

据西部证券公告指出,2016年4月起,贾跃亭与公司陆续签订股票质押式回购交易协议及相关补充协议,贾跃亭将其持有2,150万股乐视网股票质押给公司,融入初始交易本金5亿元,双方约定购回交易日为2017年7月24日。

实际上,贾跃亭、贾跃民等此前或已进行补仓,但乐视网也未有相关公告。按照西部证券公告计算,截止本公告披露日,含补充质押及资本公积金转增股,贾跃亭等人累计提供质押标的股票数量合计约1.22亿股,占乐视网流通盘约4个百分点。

乐视网2018年1月24日复牌连收十多个跌停板,股价一度探底跌至4.01元。而西部证券计提资产减值依据的加权平均价为每股4.74元。

贾跃亭如此激进地质押股票,以质押时价格23.26元/股(除权前价格)计算,质押率接近4折。这部分股权预警线(以160%计算)与平仓线(以140%计算)大约为18.60元/股(除权后)、16.28元/股(除权后)。实际上,若考虑到利息因素,价格还会比这两个数值略高。

而据年初贾跃亭妻子甘薇在公开发文中透露,贾跃亭的质押股权余额为69亿,对应质押股权的平均价格约为6.7元/股。如果按照警戒线为170%,跌破150%即平仓来计算,贾跃亭所质押股份对应的警戒线、平仓线、爆仓线股价分别为11.51元、10.15元和6.77元。

然而,经过了连续的停牌后再跌停,现在乐视的股价仅仅为5.44元,证券公司都无法卖出,可见,质押证券融资的风险有多么巨大。

融资风险控制:从贾跃亭等一众高管质押手头股票,到无力偿还股价连续停牌下跌造成的融资方损失。这充分说明了买卖股票的风险。因为贾跃亭毕竟有实业、有经营,手头还有持股。而广大投资者买卖上市公司股票则如押宝,除了押注公司经营业绩外,还得押注科技进步、人文及自然环境变化等主客观因素。